华安基金:美国通胀超预期,美债收益率跃升压制金价

  黄金行情回顾及主要观点:

华安基金:美国通胀超预期,美债收益率跃升压制金价-第1张图片

  上周伦敦现货黄金收于4,539美元/盎司(周环比-3.7%) ,国内AU9999黄金收于1,006元/克(周环比-2.9%)。

  上周美债市场遭遇全线抛售,各期限收益率强劲上行 ,对金价形成较大压制 。截至5月15日当周,30年期美债收益率突破5%的心理关口,10年期美债收益率自2025年6月以来首次站上4.5% ,对政策敏感度最高的2年期收益率也攀升至4%上方,为11个月新高。美债收益率可以看做持有黄金的机会成本,因此美债收益率上升对导致了金价上周的下跌。

  美债收益上行的核心催化来源于美国通胀数据全面超预期 。5月12日公布的数据显示 ,美国4月CPI同比上涨3.8%,高于市场预期的3.7%,创2023年5月以来新高;核心CPI同比上涨2.8% ,同样超出预期的2.7%。次日公布的PPI数据更为强劲 ,4月PPI同比飙升6.0%,远超市场预期的4.8%,创2022年12月以来最大涨幅;核心PPI同比攀升5.2%。两份超预期的通胀报告叠加后 ,市场对美联储年底前加息的预期概率已升至40%以上 。

  但细究通胀各个分项,跳涨的基本都是食品、油价等受到中东局势一次性扰动的分项,住房分项的反弹则源于去年政府关门导致的数据扭曲 ,其余分项大多仍呈现下行趋势。因此,在工资通胀回落 、就业软数据降温,以及沃什上台的背景下 ,下半年美联储或仍有超预期降息的空间。

  展望后市,支撑黄金中长期走势的因素并未动摇:全球“去美元化”趋势下,以中国、波兰为代表的新兴市场央行购金需求持续释放 ,一季度全球央行净购金244吨;美国财政赤字高企、债务利息超过军费,美元信用面临长期侵蚀;黄金作为对冲“国际秩序碎片化风险”与“主权信用货币风险 ”的战略资产,在投资组合中分散风险的配置价值依然稳固 。

  未来一周黄金投资重点关注的信号:(1)中东局势进展及油价变动;(2)日 、欧等经济体通胀变动。

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  人民币计价黄金与国际金价走势比较:

  风险提示:敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险 ,如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。黄金股票ETF为股票型基金 ,主要投资于标的指数成份股及备选成份股,具有与标的指数相似的风险收益特征 。黄金股票ETF可投资港股通标的股票,将面临汇率风险和港股通机制下因投资环境 、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险 。基金管理公司不保证上述基金一定盈利 ,也不保证最低收益,基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险 ,投资需谨慎,风险自担 。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件,全面认识基金产品的风险收益特征 ,在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上,根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资作出独立决策 ,选择合适的基金产品。

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