国寿、人保、阳光、中邮、和谐健康等6家机构出资23.85亿押注长鑫科技IPO 险资投资或迎分层变局?

  来源:险企高参

国寿、人保	、阳光、中邮、和谐健康等6家机构出资23.85亿押注长鑫科技IPO 险资投资或迎分层变局?-第1张图片

  <文|空流霜   编|顾柠>

  长鑫科技IPO过会,让险资又一次站到硬科技聚光灯下。

  5月27日 ,长鑫科技科创板IPO获上交所上市委审议通过 。公开资料显示,长鑫科技此次拟募资295亿元,若发行完成 ,将跻身科创板大额IPO前列。

  比募资额更受保险圈关注,是股东名单中多家险资身影,和谐健康 、国寿投资、人保资本、阳光人寿 、中邮人寿 、人保科创等6家险资机构 ,合计认缴出资23.85亿元 ,发行前合计持股约4.45%。

  其中,和谐健康直接持有约9.01亿股,发行前持股比例1.50% ,并列第十大股东;国寿投资、人保资本分别通过股权投资计划持股0.79%、0.78%;阳光人寿 、中邮人寿各持股0.37%,人保科创持股0.15% 。

  显然,险资已经更早进入企业成长周期。过去 ,保险资金更常见配置是债券、存款、成熟蓝筹 、高分红股票。现在,一部分长钱开始顺着科技金融、新质生产力这条线,进入半导体、AI 、机器人、生物医药、新能源科技等赛道 。长钱不只求稳 ,也在找新增长 。

  把镜头拉长,长鑫科技只是一个切口,险资近年参与科技企业IPO ,路径越来越多。港股市场,险资常以基石投资者身份出现,提前承诺认购 ,接受锁定期 ,换取更稳定获配。A股市场,则更多通过Pre-IPO直投 、股权投资计划、私募基金LP、战略配售 、网下打新等方式入局 。叫法不同,本质相近:长钱找长坡 ,稳钱找硬资产。

  2025年以来,这股趋势明显升温,颇有一丝“险资在买产业周期 ”的意味。华电新能上市前后 ,中国人寿 、平安人寿等险资身影受到市场关注;国产GPU企业沐曦股份、摩尔线程上市过程中,国寿科创基金、人保资本等险资或险资背景资金通过直投 、基金、配售等方式参与;宇树科技冲刺科创板,也被公开报道有多家保险机构通过私募股权基金LP间接投资 。到2026年 ,港股IPO基石名单里,泰康人寿、平安人寿 、大家人寿、新华资产、阳光人寿等机构也更频繁出现,方向集中在AI 、半导体、生物医药、空间智能 、新能源科技等赛道。

  泰康人寿是其中较活跃一类。公开报道显示 ,2026年以来,泰康多次参与港股IPO基石投资,涉及智谱、MiniMax、壁仞科技 、群核科技 、瑞博生物、精锋医疗等项目 。阳光人寿也曾作为群核科技基石投资者出现。平安人寿则参与壁仞科技、牧原股份等项目基石认购。这家头部寿险赚翻了?泰康人寿持龙虾概念股浮盈近18亿港元 ,年前出资设立多家股权投资公司…

  原因并不复杂 。低利率环境下 ,传统固收资产收益中枢下行,保险公司负债端却越来越长。单靠债券“躺平”,很难支撑长期账户收益。权益资产 、另类投资、未上市股权 ,开始承担更多增厚收益责任 。硬科技企业周期长、波动大,但一旦穿越研发 、产能、商业化关口,回报空间也更大 。对险资来说 ,这是风险,也是机会。

  更深一层看,政策风向也在推。科技金融、绿色金融 、养老金融、数字金融、普惠金融“五篇大文章”的推进 ,资本市场也在给硬科技企业更顺畅融资通道 。保险资金规模大 、期限长、风险承受力相对稳,天然适合做“时间合伙人 ”。在这个时代背景下,险资进硬科技 ,不只是财务投资,也是资产配置转向。

  当然,挑战同样摆在桌面上 。科技企业估值高、业绩波动大 、技术路线变化快 ,任何一个环节判断失误 ,都可能影响投资回报。芯片 、AI、机器人、生物医药看上去都是好赛道,但好赛道不等于好价格,更不等于好退出。险资账户背后是保单负债 ,追求收益不能脱离安全边界 。

  港股基石投资通常有锁定期,A股战略配售也有锁定安排,Pre-IPO股权退出更依赖IPO节奏和上市后市场环境。上市后若估值回落 ,账面收益也会缩水。所谓“基石”,一面是稳,一面也是重 。压得住场 ,也要扛得住波动。

  还有投研能力考验。看懂一家银行 、地产、公用事业公司,和看懂一家GPU、存储芯片 、人形机器人企业,并不是同一套方法 。科技投资需要产业判断、技术判断、商业化判断 ,还要理解资本市场定价 。未来险资能否在硬科技里赚到钱,更取决于专业度够不够。

  因此,险资基石投资未来大概率还会继续 ,但会从“抢项目”走向“挑项目 ”。头部险企和险资资管机构 ,可能继续通过直投 、基金、战略配售、港股基石等多路径布局;中小险企则更可能借道专业基金,以LP方式分散风险 。行业分层会更明显,打法也会更精细。

  未来看 ,险资参与科技IPO大概率还会继续,但打法会更分层。业内人士表示:头部险企和专业险资机构可能继续直投优质项目,争取更前置位置;中小险企更可能借道基金LP ,分散风险;港股基石 、A股战略配售、Pre-IPO直投会并行存在 。真正分出胜负,不在谁进场更早,而在谁看得准、坐得住 、退得好。

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